就在被新势力围追割断、Robotaxi发布会惨遭嫌弃的时候，特斯拉交出了一份畏惧阛阓的获利单。

三季度的特斯拉诚然营收同比增近8%仍低于预期，但毛利率同比不降反升195基点至19.8%，阛阓最关注的汽车销售毛利率达到17.1%，远高于阛阓预期。

事迹发布后的首个来去日，特斯拉股价收涨21.92%， 创下十一年来最大单日涨幅 ，市值增多近1500亿好意思元（约合东说念主民币10680亿元）。这一涨幅亦然特斯拉自2010年上市以来第二大涨幅，总 市值颠倒于 28个渴望、 79个蔚来或者是 8 2个小鹏。

锋利的高潮，再度拉升马斯克当作当前寰球首富的含金量。通宵之间，马斯克身家一经甩开第二名亚马逊独创东说念主贝佐斯610亿好意思元。

暴涨的另一面，充分讲明阛阓对特斯拉的阐明始料未及。

就在刚刚昔日的 9月，乐说念L60、智界R7、智己LS6、极氪7X等六大车企会剿Model Y，堪称是“击败特斯拉最有胜算的一集”。国庆技艺，各大车企销量纷繁报喜，特斯拉似乎毫无反抗之力。

而参加10月，当作特斯拉转向东说念主工智能公司的符号性发布会——“We，Robot”，时长仅为半个小时，除了马斯克乘坐莫得标的盘、踏板与后视镜的Cybercab亮相，关于自动驾驶的重要问题也并未现场解答。

外界评价这场马斯克自夸“载入汗青”的发布会为“仓促”“令东说念主失望”，特斯拉股价断崖式下降，跌幅一度卓著20%。 但在三季度财报发布会后，特斯拉 股价一经抹平了这部分跌幅，以致有华尔街分析师认为，特斯拉还有40%的高潮空间。

是以，凭什么，特斯拉又躺赢了？

会剿没顺利

六大车企推出新车，对标Model Y，被外界形貌为“六大门派围攻光明顶”。在金庸演义里，六大门派攻光明顶输了；在实验商战中，六大车企会剿也莫得顺利。

懂车帝骄气，在9月零卖量排名榜上，Model Y以48202辆的销量夺得第一，这个“第一”的含金量在于不限车型、不限动力类型、不限价钱区间，险些是无辩认屠杀，第二名是售价6.98万元起的比亚迪海鸥，第三名是堪称工业遗迹续航2100公里的秦L DM。

在近一年时刻维度上，Model Y依然占据榜首，零卖销量达到473933辆；淌若限制缩小到25万以上纯电SUV上，Model Y更是毫无争议的王者。

天然，上文提到的六大车企推出的新车，王人聚首在9月份，淌若以9月销量作对比，未必有失公允，突出是国庆技艺不少车企销量喜报连连，包括Model Y的最劲敌手智界R7，传说十一技艺大定突破9600辆。

不外10月将尽，还莫得车企通知在销量上逆袭特斯拉Model Y。在此技艺比较特有趣的是，包括懂车帝、易车等平台偷偷下架了车企周销量统计，未必亦然指导阛阓不要过分关注汽车短期销量变化。

但也有汽车博主自行网罗统计“Model Y和它的杀手们”周销量，从中也能感受到Model Y依旧保抓着“网上没赢过销量没输过”的仪态。

值得一提的是，Model Y是一款卖了5年的车型，比拟国内新势力“一年磨三剑”的更新速率，却依然展现出无可匹敌的诱骗力，不得不说这才更像是工业遗迹。

为了潦倒Model Y，造车新势力们脑洞掀开，雪柜彩电大沙发一经不算新奇了，“后排空间崎岖遛弯，可旋转的座椅，车里不错吃暖锅，以致推出车载马桶……”，却照旧打不外“内饰毛坯”的Model Y。

到底是谁在买Model Y，或者说Model Y的魅力到底是什么？有不雅点认为，如今的特斯拉就像也曾的苹果，用户的赤忱是一种“乞哀告怜”的情态在作祟，在产物质能上，造车新势力一经不相崎岖了。

但淌若真把特斯拉比作苹果，似乎反而又讲明了特斯拉的产物力强项。因为从手机行业的近况来看，尽管国产手机们获得了长足的卓著，在性能堆料上险些王人堪称吊打苹果，但苹果手机在中高端阛阓的地位依然难以撼动。

Model Y的经年累稔，未必讲明了马斯克“第一性旨趣”的顺利，即使是在强调空间、闲散的中国阛阓，颠倒一部分阔绰者更敬重的是一个可靠、价钱合理的让我方从A点到B点的交通器具。

即使上市已有5年，Model Y依然是百公里电耗最低的 SUV，EPA工况下每度电可行驶6.1公里，60度电跑出了100度的后果，讲明了光是靠电板大也很难跑赢Model Y，同期还带来了老本上的上风。

当前唯独有但愿挑战Model Y能耗的是蔚来乐说念L60，工信部官方数据骄气，19寸轮圈版块的乐说念L60百公里电耗为12.1kWh/100km，低于特斯拉Model Y后驱版的12.5kWh/100km。巧妙可能在于车身分量，“比行业标杆Model Y还要轻26公斤”。但真实能耗，还有待后续使用历程中的空洞阐明。

除了能耗以外，Model Y的安全性和智能化也得到考证。本岁首，Model Y 再次拿到好意思国公路安全保障协会（IIHS）“最高安全车型”（Top Safety Pick+）认证；而有FSD的加抓，Model Y的智能驾驶依然是市面上最好的弃取。

不可想议的降本

淌若说销量的差距正在迟缓缩小，那么在赢利能力的差距，才是特斯拉确切遥遥最初的大杀器。

就连马斯克对此王人颇为快意，他在财报会议上暗示，“莫得一家电动汽车公司是盈利的。据我所知，莫得任何一家现存汽车公司的电动汽车部门是盈利的。因此，值得能干的是，尽管汽车行业的环境相等具有挑战性，但特斯拉仍然扫尾了盈利。”

翻开特斯拉的最新财报，刺激特斯拉股价大涨的重要，在于毛利率的超预期反弹，而毛利率大幅反弹的重要在于降本。

三季度，每辆特斯拉汽车的销售老本降到了历史最低 3.51 万好意思元，Model 3 和 Model Y 的单车老本较上个季度下降2000好意思元。

特斯拉从多个维度镌汰了分娩老本，包括供应链优化、原材料老本下降以及分娩着力的擢升，其中，裁人和电板降价，成为降本的主力。

本年 4 月中旬运行，马斯克以特斯拉增长堕入停滞为由，通知在大众裁掉 10% 的职工，但最终裁人幅度卓著 15%。除了一线分娩和销售东说念主员外，特斯拉的电板研发、机器东说念主、车型联想、充电业务等多个中枢部门王人裁人超 20%，总计裁掉了近2万职工。

与此同期，碳酸锂价钱延续下探，也镌汰了特斯拉的电板老本。据误点LatePost报说念，特斯拉最主要的电板供应商宁德时间三季度为特斯拉降价 10%，这或者让特斯拉在上海工场分娩的汽车平均毛利率上升 2 个百分点。

不外，需要能干的是，特斯拉在分娩端降本，也在销售端降价，这也导致汽车销售收入未达到预期。在产销两头同期降价的情况下，毛利率不降反升，才是阛阓看好特斯拉的中枢原因。

剔除碳积分影响后，特斯拉的汽车业务毛利率在第三季度达到了17.1%，比拟上一季度环比擢升了2.4个百分点，特斯拉顺利地通过降本范例来对消单车价钱下降带来的负面影响。

Hargreaves Lansdown的高档股票分析师Matt Britzman（抓有特斯拉股票）暗示：“业内对特斯拉事迹的担忧是，在清苦的电动汽车阛阓上，特斯拉为鼓舞销量而选择的巨大激发范例将大幅缩小利润率——但现在看来实质情况并非如斯。”

Morningstar分析师Seth Goldstein则指出，特斯拉正受益于更高的销量和更踏实的价钱。“特斯拉的价钱正在企稳，单元老本正不才降，”他在秉承采访时说说念。

Investing.com的高档分析师Thomas Monteiro认为：“全面改善的数据标明，特斯拉可能终于找到了订价与分娩老本之间的最好均衡点。”

淌若特斯拉的销售价钱企稳，而分娩老本还有延续下降的空间，那么预测特斯拉还有40%高潮空间，未必也不算夸张。

在财报会议上，特斯拉也明确了延续降本的筹画，正在成立更低廉的车型。而关于降本的难度给出了一个直率的算计：

淌若一辆车里有10,000件零部件，每件物品的价钱为4好意思元，那么你的车老本便是4万好意思元。是以，淌若你想制造一辆价值35,000好意思元的汽车，那么从这10,000件物品中平均需要从简0.50 好意思元。

这种降本将重新联想一些零部件，就像Robotaxi这款车的零部件相通。以致会分娩制造这些新的零部件的机器，这些机器具有创新性，其他工场从来莫得尝试过这种作念法，机器分娩机器，着力比传统工场高5倍。

特斯拉还要降本20%，对此马斯克直言其难度比“联想汽车和制造工场还要坚苦”。

造车新势力们价钱战打得七死八活，回头一看，特斯拉才是确切的祖师爷。

还能赢多久

尽管在利润上的反弹出东说念主猜度，但也不可否定的是，特斯拉的举座增长期低于公司永久以来的泛泛水平，还能弗成延续躺赢，依然充满争议。

从阛阓温存的角度来看，主要聚首在两点：一是更低廉的车型何时问世；二是自动驾驶的改日还有多远。

尤其是前者，阛阓大批期待特斯拉推出2.5万好意思元的Model 2车型，成立起15万元纯电车型的标杆，拉动特斯拉销量再上一个台阶。

可是很缺憾，这个筹画被马斯克否了。

“基本上，我认为领有一辆无为的售价为2.5万好意思元的车型没特有趣，它与咱们所肯定的完全相悖相通。在自动驾驶的寰球里，最进攻的是车辆每英里的最低老本，这便是咱们在Robotaxi上所作念的。”

也便是说，特斯拉平价电动汽车筹画已被取消，面容全非的是最近败露的Cybercab robotaxi。

马斯克以致淡漠：“Robotaxi的老本大要在2.5万好意思元，你不错专门买一辆。”

莫得标的盘、踏板的Robotaxi，能弗成成为用户心中的平价特斯拉，只可说马斯克的这个见地颠倒骁勇。

不外，马斯克也没把话说死。他暗示，特斯拉仍有望在来岁上半年运行提供“更实惠的车型”，瞻望来岁汽车产量举座将增长20-30%。

值得能干的是，最近新款特斯拉Model Y国内谍照曝光，马斯克口中“更实惠的车型”是指新款Model Y照旧其他车型，或将成为影响特斯拉短期走势的重要要素。

不外关于马斯克来说，阛阓温存的两个问题，其实便是一个问题：特斯拉距离成为自动驾驶公司还有多远。

马斯克知道，特斯拉正专注于莫得标的盘和踏板的无东说念主驾驶出租Cybercab，这款车将于2026年上市，起售价将在3万好意思元傍边。

把柄马斯克的主义，到2026年，在大众分娩200万辆Cybercab，“最终可能达到400万辆”。不得不说这是一个巨大的渴望，特斯拉于今累计销量还不到700万辆，而Cybercab两年就要卓著400万辆。

这天然亦然一个巨大的冒险，淌若特斯拉沿着底本的顺利延续走，推出更低廉的电动车，延续躺赢的概率显着会更大，但马斯克却策画走更难的路。而关于造车新势力们来说，哄笑马斯克的浮想联翩很容易，可是承认特斯拉的优秀似乎很难。

唯独清晰的，反倒是在月度销量上一度卓著Model 3的小米SU7——雷军曾在发布会后直言：

“咱们的成立简直比Model 3高好多，那高不是我比马斯克有能力，是我砸钱砸的，东说念主家阿谁电耗比我好好多，我是投了好多钱才能达到这个水平，特斯拉系数值得咱们学习，学个三五年最少，我看国内好多同业轻蔑特斯拉，我以为是错的，是因为他不了解，我以为特斯拉简直作念得挺好，简直值得咱们学习。”

不策画躺赢的特斯拉，未必才是更可怕的敌手。

作家：角爷云开体育，36氪经授权发布。