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　　2024-11-24，华福证券发布一篇医药生物行业的盘问诠释注解，诠释注解指出，买卖健康险为支付增量，还有很大发展空间。

　　诠释注解具体现实如下：

　　投资要点： 行情纪念：本周（2024年11月18日-11月22日）中信医药指数下降2.4%，跑赢沪深300指数0.2pct，在中信一级行业分类中排行第21位；2024年头于今中信医药生物板块指数下降10.4%，跑输沪深300指数23.0pct，在中信行业分类中排行第29位。本周涨幅前五的个股为大东方（600327）（+50.00%）、热景生物（688068）（+43.37%）、双成药业（002693）（+21.92%）、奥好意思医疗（002950）（+21.01%）、令嫒药业（600479）（+20.04%）。 近期买卖健康险计谋/事件催化频出，买卖健康险有望迎来高速发展。买卖健康险的保费收入和支拨在2020年以来增速有所放缓，占卫生总用度的比例和自己结构均有待优化。2022年，买卖健康险保费收入占卫生总用度比例为10.2%，支拨占卫生总用度比例仅为4.2%。从保障深度和密度来看，和外洋比较，国内买卖健康险发展水平仍然不足。国内买卖健康险发展水平较低，咱们觉得其中一个重要身分为数据资源的不联通。东谈主群的全面健康信息掌捏在医保和公立病院里，买卖健康保障公司无法获取，因此筹备的健康险家具无法精确合理订价定待遇。从9月以来，行业内对于买卖健康险的催化事件频出，医保局、保障业、医疗机构均有所参与，这些事件的共同点齐是围绕信息数据的分享交互，落地扩充，在多样计谋和事件的催化下，咱们觉得买卖健康险发展的中枢堵点之一有望得到科罚，行业有望迎来快速发缓期。 本周阛阓复盘及中短期投资想考：本周A股医药跑赢指数，尤其周中在行业利好催化下阐明强势。本周要点事件如下：1）买卖健康保障计谋预期强化，国度医保正明确构建多远支付体系，引入商保增量资金有望缓解医保压力，利好高端改进需求；2）第十批集采负责落地：集采走到第十批已有余常态化，传统普药大品种集采多半落地，异日潜在集采品种也已充分预期，集采压力已有余出清；3）按照“锻练一批、发布一批”的责任想路，11月18日国度医保局组织编制并发布了15个医疗事业价钱花式立项指南（试行），谋划省级层面拯救并模范医疗事业价钱收费。从现时基本面看，咱们觉得医药短期可要点赞佩：1）改进药：医保考虑成果行将落地，全链条计谋复旧明确，医药正积极鼓舞支付端修订，情绪优化显贵；2）树立复苏：计谋催化不绝，基本面有望迎来拐点；3）品牌中药：安徽集采目次更新落地，伤风灵等被移出，otc中药集采压力出清，消耗复苏配景下不绝看好品牌中药契机。从中弥纵眺，咱们不绝看好改进+复苏+计谋三大干线。1）改进干线：改进药械为产业周期最为明确，咱们“寻增量”策略的中枢标的，收入和利润正舒适体现，25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的改进biopharma、有改进第二增长弧线的Pahrma及改进药配套产业链CXO；2）复苏干线：医疗树立9月的招投标情况回暖，可要点赞佩，同期消耗刺激经济复苏，荟萃医疗反腐扰动阶段性扫尾，瞻望消耗医疗在调治后仍有复苏后劲；3）计谋干线：国度计谋导向明确复旧高分成企业，饱读动优质公司并购整合，荟萃国企修订，破净公司的市值管束，不错要点赞佩国改&重组。 中弥远设立想路：笔据医药-供给，东谈主口-需求、医保-支付、医疗-结构的分析框架，咱们在《医药新常态，路在何方？——调存量、寻增量、抓变量》诠释注解中冷落在行业参加新常态的大配景下，调存量（老龄化+入口替代）、寻增量（出海+大品种+仿转创）和抓变量（国企修订）或成为中弥远医药投资重要词。详备标的及标的见后文。 本周建议赞佩组合：康方生物、云顶新耀、益方生物、联影医疗（688271）、昆药集团（600422）、华润三九（000999）； 十一月建议赞佩组合：恒瑞医药（600276）、康方生物、云顶新耀、亿帆医药（002019）、药明康德（603259）、昆药集团。 风险请示 行业需求不足预期；公司事迹不足预期；阛阓竞争加重风险。

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