河北巨鹿县的一家中庸农信。（视觉中国 / 图）

一个外界对其争论抑止的场合是，中庸农信放贷的年化利率接近18%，但在招股书中称我方提供的是“农村普惠贷款”。

中庸农信领有一支超6400东说念主的销售与营销团队，掩饰10万多个村落。

裁判晓示网公布的多份判决中，过期客户王人被中庸农信要求以24%的顶格利率交纳过期利息，多半法院给以复古。

李明华近两年经手的贷款额有所下滑，公司出手开展农资销售、保障销售等多元业务。

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文｜南边周末记者 卫琳聪

南边周末实习生 徐溢廷

职守剪辑｜冯叶

“我知说念中信，知说念农行，中庸农信是干啥的？”近日在河南省南阳市南召县，面对南边周末记者的商酌，又名银行职员扭头问向掌握的共事。他们对这家同样在县里放贷的公司感到生分，即便对方已在这里深耕十年。

中庸农信农业集团有限公司（下称中庸农信）成立于2008年，正在冲刺港股IPO。外界出手发现，这个生分的名字背后竟藏着一个农村信贷巨头。

公司的中枢业务是向农民披发小额贷款，近三年来这项业务孝敬的收入占其总营收的70%掌握。

招股书泄漏，中庸农信的在贷余额达151.6亿元，在面向中国农村市集的普惠信贷公司中排行第一。刻下已累计向280万农民披发1387亿元小额贷款，业务掩饰世界21个省份的近500个县域、超十万个村落。

《钞票》（华文版）称其为中国规模最大、掩饰范围最广的农村小额信贷平台。

给农民放贷似乎并不是一门好生意，但中庸农信泄漏的功绩自满，公司2021年、2022年及2023年前三季度，经调遣净利润辞别达5.1亿元、4.7亿元、4.5亿元，经调遣纯利率督察在20%掌握。

一个外界对其争论抑止的场合是，中庸农信放贷的年化利率接近18%，但在招股书中称我方提供的是“农村普惠贷款”。较高利息与普惠能否共存？中庸农信是若何从农村作念大的？又濒临着哪些风险？

1 脱胎扶贫面容

中庸农信最早并不是一家公司，而是一个小额信贷扶贫面容。

1996年6月，世界银行成立扶贫协商小组，推动小额信贷在海外范围内发展。一部分资源插足到了中国秦巴山区，即陕西省安康市和四川省阆中市，该面容由国务院扶贫办诞生的中国西部东说念主力资源开垦中心（下称西部东说念主力资源中心）连结。

那时，鸠合国开垦筹算署、鸠合国儿童基金会、中国社科院等王人在国内开展小额信贷扶贫，岑岭期世界有三百多个县在试点。

许多面容王人与孟加拉国的格莱珉银行有渊源。首创东说念主穆罕默德·尤努斯被称为“穷东说念主的银内行”，勉力于提供无典质小额贷款来匡助清寒东说念主口脱贫。

鸠合国将2005年定为海外小额信贷年，在全世界范围内开展小额信贷宣传行径。次年，尤努斯凭借格莱珉银行的配置取得诺贝尔和平奖，小额贷款在民众范围内掀翻高涨。

但国内不少项贪图分解并不获胜。包括格莱珉银行在中国开设的分支，均在试点收尾后关闭，留存下来的也莫得作念大规模。

世界银行与秦巴山区项贪图配合期独一6年，在配合到期前的2000年，面容转由同属扶贫办管束的中国扶贫基金会（现改名为中国乡村发展基金会）接办。

2006年国度开垦银行向中国扶贫基金会的小额信贷试点面容授信1亿元，是初次有利用于小额信贷的批发贷款。但对于大部分小额信贷组织来说，这样的契机无疑十分珍稀。

扶贫社亦然中国最早的一批小额信贷扶贫面容，1990年代由杜晓山和共事们发起成立。那时四十多岁的他在社科院农发所作念筹谋员，率先向国内引进尤努斯模式，因此被称为“中国小额信贷之父”。

杜晓山告诉南边周末记者，扶贫社先后在河北、河南、陕西、四川等省的7个清寒县试点，与县扶贫办配合，其他责任主说念主员从当地招聘，按期向位于北京的扶贫社总部讲述责任。2013年，因面容管束散乱、难以为继，杜晓山决定将河北涞水县、河南南召县两家扶贫酬酢给中庸农信管束。

此时，第一批小额信贷面容广博凭借官方配景在农村扎下根，同期一些依托个东说念主力量开展的小额信贷扶贫实践则法子维艰。

2003年，还在《时间周报》作念剪辑的高战，在苏北梓里陆口村成立了窑湾镇农村发展协会，开展小额信贷扶贫实验。高战告诉南边周末记者，最终他卖掉了我方在北京的一套房产，自掏腰包插足三百多万元。路口村的面容于今莫得作念大。高战现任格莱珉（中国）有限公司总裁、尤努斯基金会通知长。

2 改制为交易化公司

2000年由中国扶贫基金会接办后，小额信贷面容先是拓展到10个，接着又缩减到4个，过半面容出现运营问题被动关闭。

中庸农信的公司列传《就业农村终末一百米》记叙了这段鬈曲经由，将原因归结为莫得钱、莫得权。

中新网致电白城市公安局，接线人员表示市公安局已开始接管调查白城医专女生带病出操后死亡一事。

中国扶贫基金会是公益慈善机构，资金来源主若是爱心募捐，世界银行等资金复古收尾后，难以独自承担小额贷款的捏续资金需求。

杜晓山曾担任理事长的中国小额信贷定约统计过，四十多个成员组织的出手资金71.7%源于海外助助，政府插足占19.6%，社会捐赠占6.5%，交易资金只占2.2%。

“跟着中国经济水平晋升，2000年之后，海外助助资金逐步减少，加重了公益性小额信贷机构的筹备穷苦。”杜晓山说，刻下世界仍在运营的机构数目大幅减少，况兼规模王人不大。

按照那时的《基金会管束目的》，基金会不成在各地诞生直属分支机构，只可注册独处机构。这意味着，履走时营小额信贷项贪图机构和中国扶贫基金会莫得附庸关系，其归口在当地县内部，受当地政府诱骗。

《就业农村终末一百米》中记叙，基金会和场合政府的利益诉求并不一致。基金会温存贷款的可捏续性，县政府更介意完成扶贫任务，钱发出去是第一位，收不转头也能接受。

有的县为了扩充扶贫面容，让基金会的小贷机构把长毛兔折换成贷款发给农户，农户筹备失败拒不还款，小贷机构亏了一大笔钱。

转动出当今2004年，《基金会管束条例》颁布，允许基金会诞生直属分支机构。次年，中国扶贫基金会便将蓝本在各地独处运营的小额信贷机构收归，由小额信贷部长入管束，处置了“没权”的问题。

中庸农信董事长、时年31岁的刘冬文担任小额信贷部负责东说念主，此前他曾在国务院扶贫办外资面容管束中心责任5年。

2008年5月，原中国银监会和中国东说念主民银行发布《对于小额贷款公司试点的带领见地》，允许成立交易小贷公司。中国扶贫基金会再次收拢契机，将小额信贷部改制为独处核算、独处筹备的交易化公司。

这意味着中庸农信或者以小贷公司的身份进行市集融资，处置“没钱”的问题。招股书自满，中庸农信的资金来源包括鼓舞出资、银行超过他金融机构的计息借款、资产证券化等。

推动中庸农信完成改制的东说念主是何说念峰，亦然他创立了西部东说念主力资源中心，并将秦巴山区小额扶贫信贷面容带入中国扶贫基金会。

何说念峰1980年代曾在中央农研室责任，1990年代下海做生意，1999年加入中国扶贫基金会，历任通知长、副会长、践诺会长。他也推动了中国扶贫基金会篡改，将其改形成社会化的NGO组织。

招股书泄漏，中庸农信2008年景就怕，注册本钱5000万元，由中国扶贫基金会全资捏股。2009年和2011年，中国扶贫基金会又先后以4500万元、5537.5万元的价钱认购中庸农信新增注册本钱。

何说念峰曾在中国基金会发展论坛的采访中自满，公司成立后引入世界银行旗下海外金融公司（IFC）和红衫本钱行动鼓舞，推动银行融资与信贷资产证券化，加上P2P撮合往返融资平台的助力迅速作念大。

尔后，中国扶贫基金会退出，先后将所捏股份转让给蚂聚合团和中金公司（601995.SH）。其中7970.6万元注册本钱职权转让给蚂聚合团，对价2.3亿元。转让给中金公司的部分未泄漏价钱。

中国扶贫基金为什么要转让，并由上述鼓舞接办，招股书中莫得泄漏。南边周末记者关联了何说念峰及中庸农信，对方均以上市静默期为由，婉拒了采访。

中庸农信刻下由11位鼓舞捏有，还包括德太本钱（捏股28.66%，占比最高）、安大略熟悉基金会、淡马锡等民众驰名本钱。

2016年，湖南省岳阳市，中庸农信的又名信贷员正在对农户的情况进行评估。（视觉中国 / 图）

3 掩饰10万多个村落

招股书自满，中庸农信领有一支超6400东说念主的销售及营销团队，掩饰10万多个村落。

李明华从2000年出手就在南召县扶贫社作念信贷员，扶贫社收归中庸农信后，他又成了中庸农信的信贷员。他所在的南召县当今有十七八名信贷员，王人是本县东说念主，邻县东说念主思加入也只可应聘所在县的岗亭。

“中庸农信披发的贷款无需典质，贷款客户的信用显得尤为进军。”李明华说，在以往大数据不普实时，不少农村东说念主征信纪录不完善，在村里的口碑是判断其信誉的进军依据，这要求信贷员对当地特别熟悉。

从扶贫社技巧出手，李明华就骑着自行车挨户挨门跑业务。碰到贷款不还的，他就上门去要，左邻右里见到他就知说念谁家没还钱，这在农村熟东说念主社会里是不小的说念德压力。

“好意思瞻念上过不去。”李明华说，在村里放款这样多年，他很少碰到坏心拖欠贷款的情况，“有少许智力王人会把钱还上。”

但在黑猫投诉平台上搜索“中庸农信”，能看到数十条对于催收的投诉，包括晚上上门、七八个东说念主催收、一天打好几个电话等。

招股书自满，中庸农信30天以上及90天以上讲错率辞别为1.83%及1.38%，均低于行业平均水平。

扶贫社由中庸农信接受后，也出现了变化。

李明华说，起首是团队东说念主员进行了精简。原来南召县有4个扶贫社分支，每个分支单独诞生主任、司帐、出纳，中庸农信接办后合并管束，一部分东说念主被劝退，团队主要保留信贷员。每个信贷员负责的范围由以往四五个村变为一个州里，下辖十几个村。

信贷员的工资出手和绩效挂钩，按贷款金额提成，上不封顶。李明华每月工资在4500元掌握，还交纳五险一金，县里的公事职工资才三千多，这让他思要一直留在这里责任直到退休。

风险规则也主要依赖这些信贷员。《就业农村终末一百米》写说念，如果贷款收不转头，信贷员承担40%亏空，直到罚金波及封顶额度。100笔贷款中有3笔讲错，信贷员就会失去放贷经验，直到比例降到3%以下。

“单笔15000元以上的贷款，信贷员最高要扣罚5000元。“李明华说。

招股书自满，中庸农信的放贷对象中，小农户占比90.2%，初中及以放学历占比70.3%，女性占比69.1%。

女性占比较高受到格莱珉银行的影响，尤努斯合计女性更有家庭职守感、不易说谎，贷款给女性更能匡助一个家庭脱贫。李明华回忆，南召县扶贫社领先也要求贷款东说念主必须为女性，中庸农信接办后取消了这一硬性限制，但公司客户仍以女性居多。

不外，该书也记叙了面容中的不少问题。贵州晴隆县是中国扶贫基金会最早成立的几个小额信贷面容之一。该项贪图主任和司帐曾专揽手工报账的缝隙，通同起来作念假账，挪用了资金。直到2003年这名主任溺水身一火才被发现，该面容最终关闭。

在小额信贷发展历史上，这亦然经久困扰行业的一个痼疾。若何管束好下层放贷，减少坏账发生，经久是一个挑战。

4 普惠与高息

有声息合计，中庸农信接近18%的放贷利率，高于同期LPR(贷款市集报价利率)的四倍，冲破了民间假贷利率的规则保护上限，有印子钱之嫌。

中国小微信贷机构业务改进配合定约首创东说念主嵇少峰曾在央行、银监会从事金融监监责任十余年，他向南边周末记者暗意，中庸农信属于经金融监管部门批准诞生的小贷公司，并不适用于民间假贷表率，此类机构的贷款利率上限为24%。

“不是利率低才叫普惠金融，普惠指的是可取得性。”嵇少峰曾与中庸农信管束层不异过，他合计，农村贷款小而散布，管束成本和风险成本王人较高，金融机构需要与之匹配的利率才能捏续运营，保证农民取得金融就业。

经济学家薛兆丰在其书中写说念，对利率进行价钱管制，还有一些事与愿违的闭幕。如果为了扶贫而向农民提供低于市集价钱的利率，资金可能被靡烂监禁，穷东说念主反而拿不到。

但利率定若干才相宜？杜晓山先容，尤努斯测算的表率是资金成本上浮10个百分点为合理区间，10-15个点属于较高范围，进取20个点则有克扣农民之嫌。

这一表率计议的是竣事贷款机构可捏续运营，并不追求高利润，更强调企业的社会职守。中庸农信泄漏的履行借款年利率为3%-6.5%，18%的贷款利率较这一成本上浮10-15个百分点，属于较高区间。

一朝贷款过期，中庸农信还会按照更高的利息进行催讨。裁判晓示网公布的多份判决中，过期客户王人被中庸农信要求以24%的顶格利率交纳过期利息，多半法院给以复古。

在南召县，中庸农信的贷款利率广博比当地其他银行高一倍。为什么利率更高，农民还欢悦贷？

李明华说，早期农村融资渠说念少，基本独一农村信用社。但农村信用社经常欢悦披发大额贷款。“（小额贷款）可能看不到眼里，太小了，又散布”。

中庸农信披发的小额贷款，金额广博在四五万元，最低一万元也行。因为金额小，况兼选择分期还款，即便出现坏账亏空也较少。

贷款要求也更宽松。南边周末记者在南召县多家银行进行照看，农户贷款广博要求有营业派司，中庸农信对7万元以下的贷款不要求营业派司，只须有沉稳收入来源、由一东说念主担保即可。

放款速率也更快。南召县农业银行又名责任主说念主员向南边周末记者暗意，贷款要送到南阳市总行审批，经常要花一个月。李明华暗意，中庸农信的贷款请求后两三天就能放款。

曾向中庸农信贷款的数位南召县农民告诉南边周末记者，他们欢悦接受高利息主若是因为通俗快捷。这些农民从事药材培植、木柴加工、地毯编织等不同生意，贷款大多是为了盘活。

“它这个不敢用太长，得连忙还。”其中一位培植药材的农民反复强调，他在县里农商银行的贷款尚未还清，暂时无法续贷。能从银行贷款时，他依然优先聘请利息更低的银行资金。

5 鼓舞无需太高答复？

诚然放贷利率较高，但与许多小贷公司比较，中庸农信的盈利智力并不算强。A股上市小贷公司近三年资产答复率（ROA）广博在6%以上，不少公司能进取10%，中庸农信督察在4%掌握。

刘冬文2019年接受媒体采访时暗意，中庸农信利率比银行高是因为资金成本、运营成本更高，履行上公司运营仅仅“保本、微利、可捏续”。

“咱们不思有太高的答复，太高的答复会给中庸农信带来很大的社会公论压力。扶贫基金会的诱骗以前提过一个要求——保证别亏就行了，鼓舞们亦然这样要求的。”刘冬文说。

可一进取市，投资者起首计议的势必是交易答复。

行动小贷公司，中庸农信不成像格莱珉银行一样吸纳公众进款，经久濒临资金压力。

招股书中称，中庸农信将农村普惠信贷就业的部分贷款以资产复古证券（ABS）的模式销售，而资产复古证券市集受到陆续发展的监管轨制敛迹，可能限制投资者投资资产复古证券的智力或制约市集规模，并因此影响公司进入市集的智力。

2021年-2023年三季度，中庸农信已刊行ABS规模出现大幅下滑，由42.12亿元骤减至18.41亿元。

中庸农信还与银行配合，鸠合为信贷居品拨款。对于鸠合贷款，中庸农信往日出资不进取本金的5%，但自2022年1月起，受互联网贷款业务战略影响，出资比例提高至不少于30%。进一步增多了中庸农信的出资压力。

同期，资金成本压力也渐渐增大，招股书自满，在屡次降准的配景下，该公司的履行借款（年）利率范围在渐渐走高，从2021年的3%-6.36%，抬升至2023年三季度末的3.0%-6.5%。

而跟着网贷的发展和各大银行向农村的下千里，中庸农信的竞争力濒临挑战。李明华近两年经手的贷款额有所下滑，公司出手开展农资销售、保障销售等多元业务，“当今客户思要贷款，必须同期购买保障，一份保障一年收取数百元保费。”

财报自满，规则2023年三季度，中庸农信非信贷业务收入占比增至35%。

为了拓展多元化业务，除了认真职工，中庸农信还发展出11.8万名村级配合股伴，他们被要求必须跟客户居住在合并个行政村，以竣事“客户在身边”的就业，并由此获取佣金。

中庸农信在招股书中证据，村级配合股伴是区别于公司运营团队的“第三方”，经常在当地有平素关系网和社会影响力，匡助公司推介客户、扩充居品及就业，比如援救其电商平台销售农机具等。

这种模式下，中庸农信的东说念主力成本居高不下。财报自满，中庸农信的第一大成本是销售及营销开支，其中职工成本占该项开支的80%。

（应受访者要求云开体育，李明华为假名）